Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 10/9

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu STB

Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC) giảm 2,4% giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (mã chứng khoán STB) xuống 37.200 đồng/cổ phiếu nhưng vẫn duy trì khuyến nghị mua. Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC đến từ việc VCSC giảm 0,9% dự báo lợi nhuận sau thuế (LNST) giai đoạn 2024-2028 (lần lượt thay đổi -3,1%/+12,9%/-4,8%/-2,6%/-4,1% đối với dự báo các năm 2024/2025/2026/2027/2028).

VCSC giảm dự báo thu nhập ròng giai đoạn 2024-2028 chủ yếu do VCSC giảm 2,7% dự báo tổng thu nhập lãi ròng (NII) dựa trên dự báo NIM trung bình thấp hơn, ở mức 4,00% so với mức 4,12% trong Báo cáo Cập nhật gần nhất của VCSC. Điều này một phần được bù đắp bởi mức giảm 9,5% dự báo cho tổng chi phí dự phòng. 

VCSC tăng 12,9% dự báo lợi nhuận năm 2025 do VCSC dời giả định thời gian ghi nhận thu nhập từ việc bán khoản nợ liên quan đến KCN Phong Phú. Thay vì ghi nhận 50% thu nhập trong năm 2024 và 50% còn lại trong năm 2025 như dự báo trước đây, VCSC dự báo ngân hàng sẽ ghi nhận 100% thu nhập trong năm 2025.

VCSC duy trì dự báo về việc bán 32,5% cổ phần thế chấp tại VAMC trong giai đoạn 2026-2027. STB đã trình kế hoạch bán 32,5% cổ phần lên Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vào đầu năm và vẫn đang chờ phê duyệt.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu SSI

VCSC duy trì giá mục tiêu cho CTCP Chứng Khoán SSI (mã chứng khoán SSI) ở mức 38.700 đồng/cổ phiếu nhưng nâng khuyến nghị từ khả quan lên mua do giá cổ phiếu đã giảm 8% trong 3 tháng qua. VCSC gần như giữ nguyên dự báo LNST giai đoạn 2024-2028 (lần lượt thay đổi -2,1%/0%/+1,1%/+1,2%/+1,1% cho năm 2024/2025/2026/2027/2028).

VCSC gần như giữ nguyên dự báo lợi nhuận do: tổng doanh thu cho vay ký quỹ giảm 1,3% và tổng doanh thu môi giới giảm 1,1% do dự báo giá trị giao dịch trung bình ngày (GTGDTBN) năm 2024 thấp hơn, được bù đắp bởi lợi nhuận từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) tăng 1,5%, chủ yếu nhờ thu nhập lãi cao hơn đến từ chứng chỉ tiền gửi do lãi suất tiền gửi dự kiến tăng trong các quý tới và tổng chi phí hoạt động giảm 3,2%.

VCSC giảm 2,1% dự báo LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) năm 2024 xuống còn 2,9 nghìn tỷ đồng (+26,1% so với cùng kỳ năm trước) chủ yếu do VCSC giảm 3,0% dự báo doanh thu môi giới năm 2024 và giảm 3,9% dự báo doanh thu cho vay ký quỹ năm 2024. Mức giảm này do VCSC giảm dự báo thị phần môi giới của SSI thêm 10 điểm cơ bản xuống 9,4% và GTGDTBN tháng 7/2024 của 3 sàn chứng khoán Việt Nam thấp hơn kỳ vọng của VCSC.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DCM

Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu của Công ty cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau (mã chứng khoán DCM) với giá mục tiêu 44.500 đồng/cổ phiếu (upside 23% so với giá đóng cửa ngày 06/09/2024, đã bao gồm 4% tỷ suất cổ tức) dựa trên phương pháp EV/EBITDA với EV/EBITDA mục tiêu 2025F không đổi là 5.8x.

DCM đã tăng 29% kể từ báo cáo cập nhật gần nhất của BSC trước khi điều chỉnh theo xu hướng chung của thị trường. BSC điều chỉnh tăng dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2024F của DCM lần lượt đạt 13.535 tỷ đồng/ 1.949 tỷ đồng, tương ứng tăng 5%/21% so với dự phóng trước chủ yếu do tăng dự phóng thu nhập khác 167 tỷ đồng phản ánh lợi nhuận từ đánh giá lại khoản đầu tư NPK Hàn Việt và BSC cho rằng, đây là cơ hội tốt để tích luỹ cổ phiếu DCM.

Năm 2025, BSC dự báo, báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của DCM lần lượt đạt 14.245 tỷ đồng (tăng 5% so với năm trước) và 2.320 tỷ đồng (tăng trưởng 19%) tương đương EPS fw 2025 là 4.391 đồng/CP, P/E fw 2025 là 8.4x và EV/EBITDA fw 2025 = 4.1x. Dựa trên các giả định: Sản lượng và giá bán Ure đạt: 882 nghìn tấn (tăng 1%) và 9.444 đồng/kg (giảm 1%); Giá khí bình quân đi ngang so với 2024F; và Thuế VAT phân bón 5%;

Luận điểm đầu tư: Kỳ vọng luật thuế VAT được thông qua và có hiệu lực từ 2025 giúp tăng sản lượng kinh doanh và giảm giá thành đầu vào thông qua hoàn thuế đầu vào; Lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ với CAGR là 45%/năm giai đoạn 2024F – 2025F nhờ: Chi phí khấu hao giảm mạnh 900 tỷ/năm bù đắp giá khí đầu vào tăng và kỳ vọng thuế VAT được áp dụng 2025 giúp DCM được hoàn thuế đầu vào qua đó giảm giá vốn; Kỳ vọng tỷ suất cổ tức cải thiện đạt 6 – 7% nhờ dòng tiền hoạt động kinh doanh dồi dào.

► Nhận định chứng khoán 10/9: Thị trường có thể sẽ quay trở lại đà tăng