Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 23/4

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu POW

Theo Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC), lợi nhuận sau thuế (LNST) sơ bộ quý 1 đã hoàn thành 4% dự báo cả năm của VCSC, rủi ro giảm giá nhẹ.

>> Nhận định chứng khoán 23/4: VN-Index kiểm tra lại vùng kháng cự 1.200 – 1.225

POW công bố KQKD sơ bộ quý 1/2024 với doanh thu đạt 6,3 nghìn tỷ đồng (-15% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 51 tỷ đồng (-93% so với cùng kỳ năm trước), lần lượt hoàn thành 20%/4% dự báo cả năm của VCSC. Doanh thu quý 1/2024 giảm so với cùng kỳ năm trước có thể là do  tổng sản lượng thương phẩm giảm 11% so với cùng kỳ năm trước với sản lượng từ nhà máy điện NT1 & NT2 giảm đáng kể 99%/86% so với cùng kỳ năm trước, bên cạnh đó là mức giảm 40%/34% so với cùng kỳ năm trước về sản lượng điện từ nhà máy thủy điện Hủa Na và Đăk Đrinh, mức giảm trong sản lượng của 4 nhà máy này cao hơn mức tăng 83%/5% so với cùng kỳ năm trước trong sản lượng thương phẩm của nhà máy Vũng Áng và Cà Mau. Giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) trong quý 1 giảm, ở mức 1.500 đồng/kWh (-11% so với cùng kỳ năm trước).

VCSC cho rằng LNTT quý 1/2024 của POW giảm 93% so với cùng kỳ năm trước chủ yếu do khoản lỗ từ nhà máy NT1 & NT2 với sản lượng huy động thấp đáng kể và lợi nhuận từ thủy điện thấp hơn do ưu tiên trữ nước cho mùa khô sắp tới, cũng như không ghi nhận lợi nhuận một lần nào như trong quý 1/2023 (153 tỷ đồng).

POW cũng dự báo LNTT quý 2/2024 có khả năng đạt 384 tỷ đồng (+61% so với cùng kỳ năm trước) do sản lượng điện thương phẩm dự kiến tăng và giá CGM cải thiện sau mức nhu cầu đạt đỉnh trong quý 2. Do đó, LNTT nửa đầu năm đã hoàn thành 36% kế hoạch cả năm của VCSC. VCSC nhận thấy tiềm năng điều chỉnh giảm nhẹ đối với dự báo LNST năm 2024 của VCSC, dù cần thêm đánh giá chi tiết khi sản lượng điện thương phẩm từ nhà máy NT1 thấp hơn dự kiến, có thể ảnh hưởng nhiều hơn so với mức tăng trong sản lượng điện thương phẩm dự kiến từ nhà máy Vũng Áng. Ngoài ra, VCSC kỳ vọng POW sẽ ghi nhận 300 tỷ đồng bồi thường bảo hiểm cho nhà máy Vũng Áng trong năm 2024.

VCSC hiện có khuyến nghị khả quan cho POW với giá mục tiêu là 12.600 đồng/cổ phiếu.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MSN

Cũng theo VCSC, Công ty CP Hàng tiêu dùng Masan (Masan Consumer, mã cổ phiếu MCH trên sàn UPCoM) công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2024. Theo đó, Công ty lên kế hoạch năm nay đạt doanh thu 31,5 nghìn tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận sau thuế 7,3 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 1% trong kịch bản cơ sở, tương đương với 103% và 100% dự báo tương ứng của chúng tôi. Doanh thu 34,5 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 22% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận sau thuế là 7,5 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 4%, tương đương 113% và 103% dự báo tương ứng của VCSC.

MCH trình cổ đông ĐHCĐ năm 2024 thông qua việc niêm yết toàn bộ cổ phiếu đang lưu hành lên sàn HOSE. Thời gian dự kiến niêm yết vẫn chưa được công ty công bố. Nếu đề xuất này được thông qua, việc đăng ký giao dịch cổ phiếu MCH trên UPCoM, sẽ bị hủy trong thời hạn do HĐQT của MCH quyết định.

VCSC cho rằng, sự kiện chuyển sàn niêm yết này có thể là yếu tố hỗ trợ cho giá cổ phiếu của MCH. Điều này là do VCSC nhận thấy rằng trong những năm qua, sau khi các công ty niêm yết trên HOSE, thường sẽ có những sự kiện từ doanh nghiệp khiến giá cổ phiếu tăng cao.

Trong định giá tổng của từng phần (SoTP) hiện tại của VCSC đối với Tập đoàn Masan, VCSC định giá MCH ở mức 5,7 tỷ USD (tương đương tổng lợi nhuận cổ phiếu dự kiến là 43% dựa trên giá đóng cửa cuối cùng của MCH), tương đương với P/E dự phóng năm 2024 là 20 lần so với mức P/E trung bình năm 2024 dự báo của các công ty cùng ngành ở châu Á là 22 lần.

Ngoài ra, tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số của MCH là 16%, vượt trội so với CAGR lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số một chữ số của các công ty F&B lớn niêm yết tại Việt Nam (như Sabeco và Vinamilk) trong giai đoạn 2018-2023.

Về tỷ lệ sở hữu hiện tại của MCH, Công ty TNHH Masan Consumer Holdings (một công ty thành viên khác của MSN) hiện sở hữu 93,6% tổng số cổ phiếu đang lưu hành của MCH. Và MSN hiện đang sở hữu 68,1% cổ phần của MCH.

Cổ tức bằng tiền mặt năm 2023 là 10.000 đồng/cổ phiếu (lợi suất cổ tức 7,2%), trong đó 4.500 đồng/cổ phiếu đã được trả vào năm 2023 và 5.500 đồng/cổ phiếu còn lại dự kiến được trả trong vòng 6 tháng kể từ ngày đề xuất này được phê duyệt.

VCSC lưu ý rằng mức chi trả cổ tức năm 2023 của MCH là 10.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn mức chi trả hàng năm là 4.500 đồng/cổ phiếu trong 5 năm qua. Ngoài ra, lợi suất cổ tức tương đương 7,2%, tương đối cao hơn so với các công ty F&B niêm yết trong nước như Sabeco (6,5%) và VNM (6,0%) cho năm tài chính 2023.

ESOP: Dự kiến phát hành tối đa 1% tổng số cổ phiếu đang lưu hành của MCH, với mức giá 10.000 đồng/cổ phiếu và thời gian hạn chế chuyển nhượng 1 năm. Thời gian phát hành dự kiến trong năm 2024 hoặc 4 tháng đầu năm 2025.

Miễn chào mua công khai: MCH kiến nghị cổ đông ĐHCĐ năm 2024 chấp thuận cho The Sherpa Company Limited (công ty thành viên của MSN) mua thêm tối đa 5% tổng số cổ phần có quyền biểu quyết của MCH mà không cần phải chào mua công khai. Sherpa hiện sở hữu 58,3% cổ phần của MCH. Hiện tại VCSC khuyến nghị mua cho MSN với giá mục tiêu là 89.700 đồng/cổ phiếu.

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu VHC

Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (VHC) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2024 với doanh thu tăng 25% so với cùng kỳ năm trước đạt 2,8 nghìn tỷ đồng, chủ yếu nhờ doanh số bán phi lê cá tra đông lạnh và các sản phẩm liên quan tăng 24% so với cùng kỳ năm trước (bao gồm: cá tẩm bột, mỡ cá, bột cá và thức ăn chăn nuôi) cùng với doanh số bán collagen và gelatin (C&G) tăng trưởng 34% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu trên hoàn thành 23% và phù hợp với dự báo năm 2024 của chúng tôi. Tuy nhiên, tại ĐHCĐ năm 2024 của VHC vào ngày 17/04, VHC ước tính lợi nhuận ròng đạt khoảng 150 tỷ đồng, thấp hơn dự báo của VCSC. Do đó, VCSC nhận thấy tiềm năng điều chỉnh giảm đối với dự báo hiện tại, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Về thị trường xuất khẩu, doanh thu của VHC ghi nhận mức tăng trưởng tích cực tại các thị trường trọng điểm bao gồm Mỹ (+2% so với cùng kỳ năm trước), Châu Âu (+10% so với cùng kỳ năm trước) và Trung Quốc (+50% so với cùng kỳ năm trước). Thị trường trong nước đóng góp lớn nhất vào doanh thu trong quý 1/2024 (29% tổng doanh thu quý 1).

VCSC hiện có khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu VHC với giá mục tiêu là 72.400 đồng/cổ phiếu.