Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 25/4

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VRE

Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam cho biết, Vingroup (VIC) mới công bố kế hoạch thoái vốn tối đa 100% tại Công ty TNHH Phát triển và Đầu tư Thương mại SDI. SDI sở hữu 99% cổ phần tại Công ty Cổ phần Thương mại Sado, lần lượt nắm giữ 41,5% cổ phần đang lưu hành tại CTCP Vincom Retail (mã cổ phiếu VRE). Sau giao dịch này, VIC sẽ giữ lại 18,4% cổ phần tại VRE.

Giá trị chuyển nhượng cho 100% cổ phần của SDI là 39,08 nghìn tỷ đồng (1,6 tỷ USD), trong đó bao gồm giá trị cổ phần tại VRE được ước tính khoảng 32,000 đồng/cổ phần, và quyền lợi kinh tế thiểu số của SDI tại hai dự án bất động sản Vũ Yên và Green Hạ Long của VIC/VHM.

Đối với các hoạt động kinh doanh hiện tại của VRE, VIC cho biết sẽ ký kết hợp đồng quản lý cùng với VRE, qua đó tiếp tục duy trì hoạt động của các trung tâm thương mại hiện có.

Trong năm 2024, VRE dự kiến ra mắt 2 trung tâm mua sắm Vincom Mega Mall (VMM): Vincom Megamall Grand Park tại TP Hồ Chí Minh (45.255 m2, tháng 4/2024) và Vincom Megamall Ocean Park 2 (76.679 m2), cùng với 4 trung tâm mua sắm Vincom Plaza tại Hà Giang, Bắc Giang, Điện Biên và Đông Hà. 6 trung tâm này sẽ cung cấp tổng cộng thêm khoảng 171.000 m2 diện tích sàn cho thị trường bán lẻ (tăng 10% diện tích GFA hiện tại của VRE).

VRE dự kiến thu về khoảng 120 tỷ đồng và 170 tỷ đồng từ việc giao bất động sản shophouse trong năm 2024 và 2025. Ban quản lý VRE cho biết hướng đi của công ty sắp tới sẽ chủ yếu tập trung vào việc tối ưu hóa chi phí và doanh thu cho hoạt động cho thuê cốt lõi, thay vì dựa vào việc bàn giao BĐS khi tốc độ hấp thụ tại thị trường bất động sản vùng ven đã chậm lại.

Mirae Asset khuyến nghị mua với cổ phiếu VRE với mục tiêu giá là 32.124 đồng/cổ phiếu. Sử dụng phương pháp FCFF, mục tiêu giá 12 tháng của VRE là VND32,124 (tăng 38%), tương ứng fair P/B là 1,8 lần. ROE được dự đoán 9,9% cho 2024. VRE, là nhà điều hành trung tâm mua sắm lớn nhất tại Việt Nam theo GFA, có thể có tiềm năng tăng giá đến từ việc được thêm vào rổ các chỉ số thị trường mới nổi - MSCI và FTSE Emerging Market.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PHR

Cũng theo Mirae Asset, Công ty CP Cao su Phước Hòa (PHR) là một trong những công ty lớn trong ngành cao su Việt Nam, sở hữu hơn 15.000 ha đất cao su và 3 nhà máy sản xuất với tổng công suất thiết kế hơn 30.000 tấn/năm. PHR hoạt động trong 3 lĩnh vực chính là cao su, bất động sản khu công nghiệp và gỗ.

Năm 2023, PHR ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt 1.354 tỷ đồng (giảm 21%) chủ yếu do sản lượng tiêu thụ và giá bán cao su giảm. Lợi nhuận sau thuế đạt 661 tỷ đồng (giảm 29%) do khoản đền bù từ dự án KCN Việt Nam - Singapore III (VSIP 3) thấp hơn so với năm 2022. Lợi nhuận từ công ty liên kết tăng 175% nhờ khoản lãi tương ứng với phần sở hữu của PHR tại CTCP Khu Công nghiệp Nam Tân Uyên (NTC).

Mảng cao su: Theo Tổng cục Hải quan, tính đến cuối 3 tháng đầu năm 2024, xuất khẩu cao su tăng mạnh đạt 414,31 nghìn tấn, trị giá 607,35 triệu USD, tăng 8,5% về lượng và 14,3% về trị giá so với cùng kỳ năm 2023. Ngoài ra, tính đến cuối tháng 3/2024, giá cao su thiên nhiên trung bình đã tăng 21% so với đầu năm 2024, do tình trạng thiếu hụt nguồn cung ngày càng gia tăng. Kỳ vọng biên lợi nhuận gộp của PHR sẽ được hưởng lợi nhờ giá cao su tăng.

Mảng khu công nghiệp: Diện tích cho thuê KCN Tân Bình hiện đã lấp đầy, hiện PHR sẽ tập trung hoàn thiện thủ tục pháp lý cho KCN Tân Lập 1 (201 ha) dự kiến sẽ triển khai vào năm 2025. Ngoài ra, PHR sở hữu quỹ đất chờ chuyển đổi lớn từ các dự án như KCN Tân Bình mở rộng (1055 ha), KCN khác Hội Nghĩa (715 ha), Bình Mỹ (1.002 ha) và các cụm công nghiệp. Kỳ vọng sẽ là chìa khóa thúc đẩy mảng KCN của PHR trong tương lai.

Thu nhập khác: Đối với NTC (PHR sở hữu 32,8%): Dự án KCN NTC 3 (344ha) dự kiến sẽ triển khai cho thuê giai đoạn 2024-2025, kỳ vọng sẽ là động lực chính đóng góp vào lợi nhuận của PHR. Đối với VSIP III: Năm 2023, PHR đã hoàn tất việc thu hồi khoản tiền đền bù còn lại từ dự án VSIP 3 và ghi nhận 83 tỷ đồng từ 44 ha đất VSIP đã cho thuê (Theo thỏa thuận, PHR sẽ nhận được 20% lợi nhuận gộp thu được từ diện tích đất VSIP cho khách hàng thuê). Kỳ vọng VSIP sẽ tiếp tục bàn giao các dự án trong năm 2024.

Dự phóng và định giá: Năm 2024, Mirae Asset dự phóng doanh thu của PHR đạt 1.498 tỷ đồng (tăng trưởng 11%) và lãi ròng đạt 434 tỷ đồng (giảm 28% so với năm ngoái): Mảng cao su & gỗ đạt 1.283 tỷ đồng (tăng trưởng 19%); Sản lượng tiêu thụ cao su đạt 33.160 tấn (tăng trưởng 8%); Mảng KCN đạt 144 tỷ đồng (giảm 32%) do không còn ghi nhận doanh thu mới từ KCN Tân Bình; Biên lợi nhuận gộp cải thiện ở mức 25% nhờ giá cao su tăng; Thu nhập khác giảm 52% do phần tiền đền bù từ dự án KCN VSIP 3 đã nhận hết trong năm 2023.

Mirae Asset ước tính EPS dự kiến cho năm 2024 đạt 3.201 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức P/E forward ở mức 16,7 lần. Mirae Asset đánh giá tích cực cho PHR: Triển vọng phục hồi nhờ giá cao su tăng và mức nền thấp năm 2023; Ước tính PHR sở hữu hơn 3.000 ha đất chờ chuyển đổi KCN theo quy hoạch tỉnh Bình Dương đến năm 2030.

Nhận định chứng khoán 25/4: VN-Index có thể thử thách vùng kháng cự 1.200 – 1.225