Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 26/2

Nhận định chứng khoán 26/2: Áp lực điều chỉnh có thể tiếp diễn

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu IDC

Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC) duy trì khuyến nghị mua cho Tổng Công ty IDICO (IDC) và tăng giá mục tiêu thêm 10% lên 64.000 đồng/cổ phiếu. Giá mục tiêu cao hơn của VCSC chủ yếu là do cập nhật dự án KCN Vinh Quang (Hải Phòng) vào định giá và dự phóng của VCSC, khi công ty gần đây đã cho biết KCN này đã hoàn thành quy hoạch 1/2000 và dự kiến sẽ được phê duyệt chủ trương đầu tư vào năm 2025. 

VCSC dự báo mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) năm 2024/2025 lần lượt đạt 35% và 23% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ vào dự báo của VCSC về doanh số bàn giao đất KCN cao (dự kiến 110 ha trong năm 2024 và 135 ha trong năm 2025) cũng như  khoảng 156 ha doanh số chưa ghi nhận vào cuối năm 2023 (theo ước tính của VCSC) và (2) đóng góp cao hơn từ mảng KDC so với năm 2023. 

Khuyến nghị xem xét tích lũy 1 phần đối với cổ phiếu VLB

Công ty Cổ Phần Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam cho biết, CTCP Xây dựng và Sản xuất VLXD Biên Hòa (mã cổ phiếu VLB) hiện đang giao dịch trên sàn UPCOM, với cổ đông lớn nhất hiện tại là Tổng Công ty Công nghiệp thực phẩm Đồng Nai nắm giữ 49% cổ phần. VLB đang sở hữu 5 mỏ đá (Thạnh Phú 1 khai thác đến 2042, Thiện Tân 2 đến 2038, Tân Cang 1 đến 2039, Soklu 2 đến 2026, Soklu 5 đến 2025) với tổng trữ lượng đá nguyên khối còn lại tính đến cuối năm 2023 còn lại gần 90 triệu m3 và tổng công suất khai thác cấp phép là 5.7 triệu m3/năm. Trữ lượng lớn đã tạo nên điểm hấp dẫn cho VLB và thu hút các doanh nghiệp khác mua vào với mục đích chi phối, trong đó nhóm công ty DRH và KSB đang sở hữu khoảng 41% VLB với mức giá trung bình ước tính trên 60.000 đồng/cổ phiếu.

Các mỏ đã của VLB sở hữu ở các vị trí thuận lợi, cung cấp cho các dự án trọng điểm khu vực miền Đông và Tây. Mỏ đá Tân Cang 1 (công suất 1,5 triệu m3/ năm) là nguồn cung cấp đá cho dự án Sân bay Long Thành (SBLT), cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu, đường Vành đai 3; Mỏ đá Thạnh Phú 1 (1,8 triệu m3/năm), Thiện Tân 2 (1,5 triệu m3/năm) có lợi thế về đường thủy, chi phí vận chuyển thấp nên có thể cung cấp cho các dự án ở các tỉnh miền Tây; Mỏ Soklu 2 (400.000 m3/năm) và Soklu 5 (500.000 m3/năm) là nguồn cung cấp cho cao tốc Dầu Giây – Tân Phú và Tân Phú – Liên Khương đã khởi công vào cuối năm 2023 và đầu năm 2024. Năm 2024 các mỏ đá của VLB được kỳ vọng sẽ khai thác hết công suất để khi các dự án trọng điểm nêu trên đều đã khởi công.

VLB đã thanh toán 80% số tiền phải nộp cho tất cả trữ lượng và thời hạn khai thác 5 mỏ đá. Giải trình nguyên nhân khoản lỗ 2022, VLB cho biết năm 2022 đã nộp 270 tỷ đồng tiền khai thác 5 mỏ đá, tổng cộng từ trước đến nay nộp 477/ 595 tỷ đồng (80% số tiền phải nộp).

Kết quả kinh doanh 2023 và kế hoạch 2024: Năm 2023, VLB ghi nhận 1.003 tỷ đồng doanh thu (-21,3% so với cùng kỳ) và 143 tỷ đồng LNST so với mức lỗ 23 tỷ đồng của năm 2022. So với mức LNST trong 5 năm gần nhất dao động từ 141 – 181 tỷ đồng thì kết quả năm 2023 thuộc mức thấp do điểm rơi tiêu thụ đá xây dựng vào của SBLT và cuối Quý 3/2023.

Năm 2024 VLB đặt kế hoạch tiêu thụ 5,2 triệu triệu m3, tương ứng doanh thu từ đá XD đạt 862 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 130 tỷ đồng. Tuy nhiên, Mirae Asset kỳ vọng, VLB sẽ ghi nhận kết quả tích cực hơn, giả định công ty sản suất hết công suất 5,7 triệu m3/năm, công ty sẽ ghi nhận mức doanh thu 1.050 tỷ đồng, LNTT và LNST tương ứng lần lượt đạt 187 tỷ đồng và 149,6 tỷ đồng, EPS đạt 3.190 đồng/cổ phiếu, giá trị sổ sách ước đạt 16.300 đồng/cổ phiếu (chưa trừ mức cổ tức chi trả trong năm 2024).

Bảng cân đối lành mạnh, duy trì mức cổ tức 2.000 đồng/cổ phiếu (20%). Công ty hiện không có nợ vay, lượng tiền và tiền gửi gần 410 tỷ đồng cùng với dòng tiền từ hoạt động kinh doanh thặng dư hơn 145 tỷ đồng, Mirae Asset cho rằng VLB có thể duy trì mức cổ túc 20% bằng tiền mặt cho năm 2023 và 2024.

Định giá: VLB hiện có mức P/E và P/B trung bình 5 năm lần lượt 14,4 và 2,7 lần, theo đó mức giá mục tiêu cho năm 2024 của VLB ước đạt 45.000 đ/cp là mức giá trung bình của 2 phương pháp.

Mirae Asset khuyến nghị: VLB đã xác lập xu hướng đi ngang vùng 35.500 – 37.500 từ đầu năm 2024 đến nay. Nhà đầu tư với góc nhìn trung hạn có thể xem xét tích lũy 1 phần tại vùng giá 35.900 – 36.500 đồng/cổ phiếu và chờ đợi các thông tin quan trọng như đại hội cổ đông năm 2024, kết quả kinh doanh Quý 1/24 dự kiến công bố vào cuối tháng 4.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu TCB

Theo Công ty Chứng khoán MB (MBS), trong quý IV/2023, tổng thu nhập hoạt động của Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (mã cổ phiếu TCB) đạt 11.017 tỷ đồng (tăng 16,9% so với cùng kỳ năm trước), trong đó thu nhập lãi thuần và thu nhập ngoài lãi tăng lần lượt 11,4% và 31,1%.

Thu nhập ngoài lãi của TCB tăng trưởng chủ yếu đến từ lãi hoạt động đầu tư chứng khoán và kinh doanh vàng & ngoại hối, trong khi hoạt động thu phí giảm nhẹ 1,5%. TCB đã mạnh tay trích lập 1.634 tỷ đồng trong quý IV/2023 (tăng 136,4% so với cùng kỳ, tăng 72,9% so với quý trước), nhằm đưa tỷ lệ nợ xấu từ 1,4% cuối quý III xuống 1,2% cuối quý IV.

Lợi nhuận sau thuế quý IV/2023 tăng 25,5% so với cùng kỳ và lũy kế cả năm đạt 18.191 tỷ đồng (giảm 11% so với cùng kỳ), cao hơn 7,1% so với dự báo gần nhất của chúng tôi và đạt 100% kế hoạch cả năm 2023.

Cuối năm 2023, tỷ lệ nợ xấu ở mức 1,2%, cao hơn so với mức 0,7% cuối năm 22, song khả quan hơn so với dự báo của MBS trước đây. Nợ nhóm 2 giảm 49,2% và chiếm tỷ lệ 0,9%. Trong năm 2023, TCB đã sử dụng hơn 2.668 tỷ đồng để xử lý nợ xấu (tăng 290,6% so với cùng kỳ, chiếm 79,8% tổng dư nợ trích lập trong kỳ). Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) đạt mức 102,1% tại cuối năm 2023, cải thiện hơn so với các quý trước song thấp hơn so với mức 157,1% tại cuối năm 2022.

Dự báo của MBS dựa trên cơ sở: tăng trưởng tín dụng đạt hơn 20% trong năm 2024 và giảm xuống mức 17,5% trong 2025 ; NIM sẽ được duy trì quanh mức 4.3-4.4%, tương đương với mức trước dịch Covid-19. MBS cho rằng, mặc dù môi trường lãi suất thấp được duy trì nhưng lãi suất cho vay cũng sẽ giảm, đặc biệt các khoản vay liên quan đến bất động sản nhằm kích cầu mảng cho vay này.

MBS khuyến nghị mua đối với TCB và nâng giá mục tiêu 12 tháng lên 44.800 đồng/cổ phiếu, tăng 25,8% so với dự báo gần nhất với việc điều chỉnh mức P/B mục tiêu lên 1.1x (báo cáo gần nhất 1.0x).