Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 30/1

Nhận định chứng khoán 30/1: VN-Index sẽ thử thách lại ngưỡng kháng cự 1.187 điểm

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu BWE

Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC) cho biết, Công ty Cổ phần – Tổng Công ty Nước – Môi trường Bình Dương (BWE) công bố kết quả kinh doanh quý 4/2023 với doanh thu thuần đạt 1.100 tỷ đồng (tăng 8% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 145 tỷ đồng (giảm 13%).

VCSC cho rằng, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số quý 4/2023 giảm so với cùng kỳ chủ yếu là do 1) chi phí tài chính tăng mạnh so với cùng kỳ và 2) lỗ ròng trong mảng xử lý rác thải và xử lý nước thải. Những khoản này có tác động lớn hơn mức tăng trưởng 42% của lợi nhuận gộp (một phần từ đóng góp của công ty con mới được mua lại – Biwase Long An) cũng như mức tăng 195% trong lợi nhuận từ các công ty liên kết.

Năm 2023, BWE ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.500 tỷ đồng (tăng 1% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 672 tỷ đồng (giảm 10%), lần lượt hoàn thành 99% và 100% dự báo của VCSC.

VCSC cho rằng, sự khác biệt trong tăng trưởng doanh thu và tăng trưởng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số là do: chi phí tài chính cao hơn 1,7 lần (với tổng nợ vay cao hơn 35% so với cùng kỳ năm trước, ở mức 5.400 tỷ đồng, chủ yếu tài trợ cho các thương vụ M&A, lãi suất cao hơn và lỗ tỷ giá); lỗ ròng từ mảng xử lý nước thải (VCSC lưu ý rằng 47 tỷ đồng doanh thu từ mảng xử lý nước thải không được ghi nhận vào năm 2023 do thủ tục giấy tờ chưa hoàn tất); kết quả kinh doanh kém khả quan của mảng xử lý rác thải (do chi phí khấu hao cao hơn và chi phí lãi vay cho công suất mới), và chi phí SG&A cao hơn 16% so với cùng kỳ (do M&A).

Mảng cấp nước có mức tăng trưởng lợi nhuận gộp ổn định mặc dù sản lượng yếu. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số cốt lõi của mảng cấp nước giảm 11% xuống còn 516 tỷ đồng vào năm 2023, mà VCSC cho là do chi phí lãi vay tăng cao vượt xa mức tăng trưởng lợi nhuận gộp ổn định 14% với mức tăng trưởng sản lượng nước thương phẩm 1%. BWE ước tính sản lượng nước thương phẩm năm 2023 sẽ tăng 1% so với cùng kỳ năm trước đạt 184 triệu m3, tương đương 99% dự báo sản lượng nước thương phẩm của VCSC (185 triệu m3; tăng trưởng 2%).

Mảng xử lý rác thải ghi nhận lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số cốt lõi thấp đạt 4 tỷ đồng (giảm 67% so với năm trước), hoàn thành 58% dự báo của VCSC.

Mảng xử lý nước thải lỗ ròng nhẹ 5 tỷ đồng so với dự báo của VCSC là lãi ròng 5 tỷ đồng.

BWE nâng tỷ lệ sở hữu tại Biwase Long An lên 94,54% vào ngày 31/12/2023, từ mức 90,1% tại ngày mua ban đầu (30/5/2023). BWE chi 320 tỷ đồng để mua thêm cổ phần. Biwase Long An đã thực hiện phát hành quyền mua cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu để tăng gấp đôi vốn cổ phần và tài trợ cho việc tăng gấp đôi công suất từ 60.000 m3/ngày lên 120.000 m3/ngày. Diễn biến này làm tăng tổng vốn đầu tư của BWE vào Biwase Long An lên 795 tỷ đồng.

CTCP Xây lắp – Điện Biwase (BIWELCO) — công ty con mà BWE nắm giữ 52% cổ phần — đã chi 31 tỷ đồng để mua 41,9% cổ phần của Biwase Quảng Bình vào ngày 14/10/2023. BWE có tỷ lệ lợi ích tại Biwase Quảng Bình là 21,79%.

BWE công bố tổ chức ĐHCĐ vào ngày 25/3/2024. ĐHCĐ sẽ lấy ý kiến cổ đông về việc tăng vốn cổ phần bằng nguồn lợi nhuận giữ lại năm 2023. Tại ĐHCĐ năm 2023, BWE dự kiến trả cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 14% để giữ lại tiền mặt cho hoạt động M&A nhưng dự kiến sẽ tiếp tục trả cổ tức bằng tiền mặt từ năm 2024.

VCSC nhận thấy rủi ro giảm nhẹ đối với dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2024 của VCSC, dù cần thêm đánh giá chi tiết do sản lượng nước thương phẩm năm 2023 thấp hơn một chút so với dự kiến. Hiện tại VCSC có khuyến nghị mua cho BWE với giá mục tiêu là 52.100 đồng/cổ phiếu.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VHM

Chứng khoán Phú Hưng (PHS) khuyến nghị mua cổ phiếu VHM của CTCP Vinhomes với giá mục tiêu 63.300 đồng/cổ phiếu. Theo PHS, Vinhomes thuộc nhóm các cổ phiếu dự kiến được hưởng lợi nhiều nhất từ việc thông qua Luật đất đai sửa đổi nhờ khả năng triển khai các đại dự án và nguồn tài chính vững mạnh. Hiện tại, quỹ đất của VHM có hơn 16.000 hecta.

Mới đây, Vinhomes khởi công xây dựng dự án nhà ở xã hội Happy Home Tràng Cát (28,14 hecta) có quy mô và hạ tầng tiện ích lớn nhất tại Hải Phòng, cung cấp 4.300 căn.

PHS đánh giá việc phát triển nhà ở xã hội của Vinhomes sẽ giúp đáng ứng được nhu cầu ở thật và phù hợp với chiến lược xây dựng ít nhất 1 triệu căn hộ nhà ở xã hội trong giai đoạn năm 2021 – 2030 của Chính phủ.

PHS ước tính Vinhomes sẽ ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế 119.033 và 35.793 tỷ đồng, tăng trưởng 90% và 24% trong năm 2023.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu IDC

Theo Công ty Chứng khoán Tiên Phong (TPS), một trong những nhà phát triển KCN hàng đầu với quy mô quỹ đất lớn và vị trí đắc địa. Khởi đầu từ năm 1997 với KCN Nhơn Trạch 1, trên cơ sở mở rộng KCN Tuy Hạ A, Tổng công ty IDICO (IDC – sàn HNX) đã đặt nền móng quan trọng trong quá trình hình thành và phát triển của các KCN sau này. Tính đến hiện tại, IDC đã sở hữu 10 dự án KCN đang hoạt động ổn định, với tổng diện tích hơn 3,260 ha, tương đương với 2,330 ha đất thương phẩm. Tính đến thời điểm cuối Quý 3/2023, đã có 05 KCN được lấp đầy và 5 KCN đang trong giai đoạn thu hút đầu tư, diện tích đất thương phẩm còn lại khoảng 631 ha, tỷ lệ lấp đầy trung bình đạt 55%.

Lĩnh vực Bất động sản nhà ở và Năng lượng tạo ra hệ sinh thái KCN. Trong thời gian tới, IDICO sẽ tập trung phát triển lĩnh vực bất động sản nhà ở và thương mại nhằm khai thác tối ưu các quỹ đất sẵn có và xây dựng thêm các khu đô thị vệ tinh KCN. Đồng thời đầu tư vào năng lượng tái tạo mang đến giải pháp năng lượng xanh, tăng sức cạnh tranh cho các KCN của IDICO và phù hợp với định hướng cam kết “Zero Carbon” của Chính phủ Việt Nam

Những động lực tăng trưởng chính trong thời gian tới bao gồm: Quỹ đất sẵn sàng cho thuê lớn là lợi thế trong bối cảnh nguồn cung eo hẹp tại miền Nam; Nâng cấp các mối quan hệ mang lại nhiều cơ hội thu hút dòng vốn chất lượng, đặc biệt đối với ngành sản xuất bán dẫn; Sản lượng phân phối/sản xuất điện tại các TBA và Nhà máy thủy điện cải thiện khi hiện tượng El Nino hạ nhiệt và nền kinh tế phục hồi

TPS đưa ra mức giá mục tiêu của IDC là 59.458 đồng/cổ phiếu dựa trên kết hợp phương pháp định giá FCFF, P/E, P/B. Với triển vọng trong năm 2024, TPS đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu IDC, upside 16,1% so với giá ngày 19/1/2024.