Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 13/5

Nhận định chứng khoán 13/5: VN-Index rung lắc quanh vùng kháng cự mạnh 1.250 điểm

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVT

Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC) điều chỉnh tăng 6% giá mục tiêu cho Tổng Công ty cổ phần Vận tải Dầu khí (mã chứng khoán PVT) lên 30.100 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị mua. Giá mục tiêu cao hơn của VCSC phản ánh mức tăng 3,3% trong tổng dự báo lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) báo cáo giai đoạn 2024-2028 của VCSC (lần lượt tăng 0,9%/4,9%/3,5%/3,5%/3,5% trong năm 2024/2025/2026/2027/2028F) và tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá sang giữa năm 2025.

LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo tổng hợp cao hơn của VCSC là do: điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận gộp cho mảng vận tải LPG trong giai đoạn 2024-2025 theo sau hợp đồng thuê tàu định hạn 2 năm cho hai tàu chở khí cỡ lớn (VLGC) kể từ quý 3/2023. Diễn biến này vượt xa dự báo lợi nhuận gộp của VCSC cho mảng sản phẩm dầu, giả định giá thuê tàu chở dầu sản phẩm của PVT sẽ trở lại mức bình thường từ mức cơ sở cao và giảm 5% so với cùng kỳ năm trước trong năm 2025.

VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS tăng trưởng 39% so với cùng kỳ năm trước trong năm 2024, nhờ đóng góp cả năm từ các tàu được mua lại vào năm 2023 (tăng trưởng công suất tổng đội tàu/đội tàu dầu sản phẩm/đội tàu LPG lần lượt là +35%/67%/57% so với cùng kỳ năm trước) và được hỗ trợ bởi triển vọng thị trường tàu chở dầu tích cực (giả định giá tàu chở dầu của PVT đi ngang so với cùng kỳ năm trước). VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo năm 2024 sẽ tăng 27% so với cùng kỳ năm trước, đạt 1.200 tỷ đồng, chủ yếu do không có thu nhập một lần như trong năm 2023. PVT công bố lợi nhuận trước thuế (LNTT) sơ bộ quý 1/2024 đạt 400 tỷ đồng (+32% so với cùng kỳ năm trước) tương đương 20%/19% dự báo cũ/mới cho năm 2024 của VCSC, phù hợp kỳ vọng của VCSC.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HSG

Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) tiếp tục duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu HSG của CTCP Tập đoàn Hoa Sen với giá trị hợp lý cho cuối năm 2024 – đầu năm 2025 là 28.350 đồng/cổ phiếu (tương đương Upside +38% so với giá tham chiếu ngày 11/5/2024), với P/B FWD cho giai đoạn bình thường = 1.3x. So với Báo cáo trước đó, BSC giữ nguyên giá mục tiêu và luận điểm đầu tư đối với HSG.

Sau đợt thị trường giảm vào cuối tháng 3, giá cổ phiếu HSG đã chiết khẩu về mức 19.200 – 20.500 đồng/cổ phiếu, tương đương P/B FWD 20224 = 1.05x, thấp hơn 12% so với P/B trung bình của HSG trong một chu kỳ thép. BSC cho rằng, đây là thời điểm thích hợp để mua HSG khi: thời điểm xấu nhất của ngành thép đã qua, HSG sở hữu chiến lược quản trị hàng tồn kho tốt, và thị phần lớn nhất ngành tôn mạ.

 Luận điểm đầu tư: Kết quả kinh doanh cốt lõi của HSG sẽ phục hồi dần về mức bình thường 1.400 – 1.500 tỷ đồng/năm trong năm 2025 nhờ sản lượng thép nội địa tăng và diễn biến giá HRC khả quan hơn. Có các tín hiệu thị trường thép hồi phục trong tháng 4: sản lượng thép +30-35% MoM trong tháng 4/2024; biên độ giảm giá tương đối hẹp và giữ ở mức cao hơn vùng đáy tháng 10/2023, cho thấy sức mua đang quay trở lại.

Định giá đang được chiết khấu về P/B FWD 2024 = 1.05x.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu ELC

BSC duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu ELC của CTCP Đầu tư Phát triển Công nghệ Điện tử Viễn thông với giá mục tiêu 29.500 đồng/cổ phiếu (+25%/36% so với lần lượt giá ngày 10/5/2024 và khuyến nghị gần nhất ngày 4/8/2023) dựa trên: BSC sử dụng mức EPS của năm 2025 nhằm phản ánh đầy đủ triển vọng của ELC do 2025 là năm mà hàng loạt các dự án CTBN hoàn thành, chính phủ kỳ vọng sẽ lắp đặt đồng bộ trên toàn bộ các cao tốc còn lại sau khi những khó khăn liên quan đến chi phí vận hành được giải quyết trong 2024, ELC là doanh nghiệp có tiềm năng trúng thầu các dự án ITS cao nhất trong số 3 doanh nghiệp ITS nội địa.

Mức P/E mục tiêu = 17 lần, tương đương mức P/E mục tiêu trong báo cáo trước đó dựa trên mức P/E trung bình 5 năm (21 lần) chiết khấu 20% cho các chi phí cơ hội; mức CAGR kỳ vọng đạt 23,6%/năm trong giai đoạn 2021 - 2026.

Luận điểm đầu tư: KQKD Quý 2/2024 kỳ vọng tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ nhờ ghi nhận dự án Diễn Châu – Bãi Vọt. ELC đạt điểm rơi tăng trưởng vào năm 2025 nhờ nhu cầu ITS bùng nổ tại các cao tốc, tuyến đường nội đô ELC chiếm 60% thị phần ITS tại Việt Nam. Dự án văn phòng cho thuê tại 18 Nguyễn Chí Thanh kỳ vọng tạo tăng trưởng bền vững từ năm 2026 nhờ ELC hoàn thành chi phối 100% và tiến hành xây dựng trong 2024, ước tính lợi nhuận đem lại hàng năm khoảng 40 – 50 tỷ đồng tương đương 31% lợi nhuận năm 2025.

Dự báo kết quả kinh doanh: Năm 2024, BSC dự báo ELC ghi nhận doanh thu thuần và LNST sau lợi ích CĐTS lần lượt đạt 1.249 tỷ đồng (+27% so với cùng kỳ năm trước) và 110 tỷ đồng (+42% so với cùng kỳ năm trước), điều chỉnh lần lượt -7%/+18% so với báo cáo trước đó, tương đương EPS FW 2024 = 1.334 đồng/cổ phiếu PE FW 2024 = 16 lần.

Năm 2025, BSC dự báo ELC ghi nhận doanh thu thuần và LNST sau lợi ích CĐTS lần lượt đạt 1.658 tỷ đồng (+34% so với cùng kỳ năm trước) và 143 tỷ đồng (+30% so với cùng kỳ năm trước), tương đương EPS FW 2025 = 1.740 đồng/cổ phiếu, P/E FW 2025 = 13 lần.

Rủi ro: Tiến độ các dự án cao tốc/số lượng dự án ELC trúng thầu chậm/thấp hơn so với kỳ vọng của BSC; tình hình triển khai dự án BĐS chậm hơn kỳ vọng.