Khuyến nghị tích cực đối với cổ phiếu DGW

Theo Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), doanh thu của Công ty Cổ phần Thế Giới Số (DGW) tăng trưởng mạnh mẽ 36,4% so với cùng kỳ năm trước trong Quý 4/2025. Quý 4/2025, doanh thu thuần đạt 7.990 tỷ đồng (+36,4% so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST-CĐTS) đạt 160 tỷ đồng (+13,8% so với cùng kỳ năm trước). Lũy kế năm 2025, doanh thu thuần đạt 26.632 tỷ đồng (+14,9% so với cùng kỳ năm trước) và LNST-CĐTS đạt 548 tỷ đồng (+23,4% so với cùng kỳ năm trước).

Trong Quý 4/2025, tất cả các ngành hàng tăng trưởng cao. MTB & MTXT tiếp tục tăng trưởng cao 75,5% so với cùng kỳ năm trước đạt 2.008 tỷ đồng nhờ nhu cầu nâng cấp máy tích hợp AI được duy trì, ngoài ra xu hướng chuyển đổi số đặc biệt của các HKD trước khi phải thực hiện tuân thủ kê khai thuế theo quy định mới đi kèm với giá bán bình quân tăng do giá RAM tăng cũng góp phần thúc đẩy doanh thu. Ngành Thiết bị văn phòng tiếp tục đạt tăng trưởng cao (+40% so với cùng kỳ năm trước) đạt 1.910 tỷ đồng. Điện thoại di động quay trở lại tăng trưởng +19,5% so với cùng kỳ năm trước sau 3 quý liên tiếp tăng trưởng âm. Thiết bị gia dụng đạt 567 tỷ đồng doanh thu (+55,8% so với cùng kỳ năm trước) nhờ mạng lưới phân phối tiếp tục mở rộng, trong khi ngành hàng Tiêu dùng đi ngang so với cùng kỳ.

Biên lợi nhuận ròng đạt 2,0%, chi phí tài chính tăng cao. Biên lợi nhuận gộp Q4/2025 đạt 8,7% giảm so với mức 10,4% cùng kỳ 2024. Mặc dù doanh thu tăng trưởng rất mạnh trong Q4/2025, tuy nhiên có thể nhận thấy LNST-CĐTS tăng trưởng khá khiêm tốn. Tăng trưởng thấp này chủ yếu tới từ việc DGW thực hiện dự phòng đầu tư tài chính gần 91 tỷ đồng cho danh mục đầu tư chứng khoán giá trị hơn 788 tỷ đồng, chủ yếu bao gồm HPG, TCB và VPB. Nếu loại trừ chi phí dự phòng này, BVSC ước tính LNST-CĐTS của DGW có thể đạt hơn 230 tỷ đồng (+65,7% so với cùng kỳ năm trước).

Doanh thu lũy kế 2 tháng đầu năm 2026 đạt 5.300 tỷ đồng (+54% so với cùng kỳ năm trước), và đạt 75% kế hoạch doanh thu Quý 1/2026 ở mức 7.500 tỷ đồng. Riêng tháng 2, DGW đạt 2.200 tỷ đồng (+20% so với cùng kỳ năm trước) với tăng trưởng cao của ngành Tiêu dùng, Thiết bị gia dụng lần lượt 64% và 50%. Trong khi đó, ĐTDĐ và MTXT tăng trưởng lần lượt 21% và 16%. Với KQKD tích cực sau 2 tháng, BVSC cho rằng, DGW sẽ hoàn thành mục tiêu kinh doanh trong Quý 1/2026 với doanh thu 7.500 tỷ đồng (+36% so với cùng kỳ năm trước) và LNST 180 tỷ (+70% so với cùng kỳ năm trước).

Dự phóng 2026F duy trì tăng trưởng 2 chữ số. Dự phóng năm 2026F, doanh thu thuần đạt 30.830 tỷ đồng (+15,8% so với cùng kỳ năm trước) và LNST-CĐTS đạt 645 tỷ đồng (+17,7% so với cùng kỳ năm trước). Đối với hoạt động đầu tư tài chính, trên cơ sở thận trọng BVSC giả định giữ nguyên mức dự phòng đầu tư tài chính trong năm 2025 sang năm 2026F.

BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu là 54.600 đồng/cổ phiếu dựa trên phương pháp định giá DCF tại thời điểm cuối năm 2026F.

Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu FRT

Doanh thu thuần Quý 4/2025 của Công ty CP Bán lẻ kỹ thuật số FPT (FRT) đạt 14.913 tỷ đồng (+30,3% so với cùng kỳ), động lực tăng trưởng quý này đến từ cả Long Châu và FPT Shop.

Doanh thu chuỗi Long Châu đạt 9.697 tỷ đồng (+32,6% so với cùng kỳ). Trong Quý 4/2025, Long Châu mở mới 100 nhà thuốc và 20 trung tâm tiêm chủng. Doanh thu bình quân trên mỗi nhà thuốc được duy trì ở mức 1,2 tỷ đồng/tháng.

Doanh thu FPT Shop đạt 5.259 tỷ đồng (+24,5% so với cùng kỳ). Tăng trưởng chuỗi đến từ nhu cầu mua sắm tăng cao dịp cuối năm, đặc biệt đối với các sản phẩm chủ lực. Doanh thu bình quân trên mỗi cửa hàng được cải thiện rõ nét, đạt khoảng 2,8 tỷ đồng/tháng (+19% so với cùng kỳ quý trước và +26% so với cùng kỳ năm trước). FPT Shop tiếp tục đóng cửa 1 cửa hàng trong quý 4/2025.

Lợi nhuận gộp (LNG) đạt 2.875 tỷ đồng (+38,6% so với cùng kỳ). Biên LNG cải thiện 1,2 điểm % so với cùng kỳ, lên 19,3% nhờ biên LNG Long Châu cải thiện mạnh 2,6 điểm %, lên 23,8%. Trong khi đó biên LNG của FPT Shop sụt giảm 2 điểm % trong Quý 4/2025, xuống còn 11%.

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 5/3

VOV.VN - Công ty chứng khoán vừa đưa ra khuyến nghị một số mã cổ phiếu cần quan tâm cho phiên giao dịch hôm nay 5/3.

Công ty Chứng khoán An Bình (ABS) đánh giá triển vọng KQKD của FRT trong năm 2026 sẽ tiếp tục khả quan với động lực tăng trưởng chính vẫn là Long Châu, và kỳ vọng FPT Shop sẽ giữ được hiệu quả hoạt động mang lại lợi nhuận cho cổ đông. Long Châu tiếp tục là trụ cột tăng trưởng của FRT. Động lực tăng trưởng của Long Châu đến từ tiếp tục mở rộng hệ thống và hưởng lợi từ các chính sách mới.

Động lực tăng trưởng mảng ICT của FPT Shop dự kiến đến từ chu kỳ thay mới máy tính và nhu cầu thay thế thiết bị điện tử tích hợp AI. Hiện nay, nhu cầu thay thế laptop và PC tích hợp AI của các doanh nghiệp vẫn còn rất lớn. Gartner dự đoán đến năm 2026, laptop AI sẽ trở thành lựa chọn duy nhất của các doanh nghiệp lớn, thay thế hoàn toàn dòng laptop không tích hợp AI. Bên cạnh đó, lợi nhuận các quý năm 2025 của FPT Shop đều cải thiện so với cùng kỳ nhờ: tiết giảm chi phí và mở rộng ngành hàng sang điện máy, gia dụng, và mạng di động MVNO…. Tuy nhiên, ABS cho rằng, chi phí không thể liên tục cắt giảm qua các năm, do vậy, FPT Shop sẽ phải tập trung vào cải thiện ngành hàng để cải thiện hiệu quả. Trong khi đó, sự cạnh tranh với các chuỗi bán lẻ khác, đặc biệt là MWG là rất gay gắt, ABS cho rằng, FPT Shop sẽ rất khó cải thiện thêm biên lợi nhuận khi thị phần của FPT Shop ngày càng trở nên nhỏ bé so với đối thủ.

KQKD năm 2025 của FRT tốt hơn so với dự phóng trước đó của ABS (+3,5% doanh thu và +19% LNST cổ đông công ty mẹ so với dự phóng). ABS nâng dự phóng KQKD của FRT cho năm 2026 với doanh thu thuần và LNST cổ đông công ty mẹ của FRT 2026F dự kiến đạt lần lượt 59.055 tỷ đồng (+15,6% so với cùng kỳ) và 902 tỷ đồng (+13,5% so với cùng kỳ). EPS và BVPS 2026F lần lượt đạt 5.299 đ/cp và 29.794 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E và P/B đạt 31,1x và 5,5x tại mức giá hiện tại.

ABS nâng giá mục tiêu của FRT lên 184.200 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá 11,6% so với giá hiện tại và khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu này.

► Nhận định chứng khoán 6/3: VN-Index có thể tiếp tục quán tính giảm điểm