Cơ hội giảm thêm lãi suất bị thu hẹp

Ngân hàng HSBC vừa công bố nghiên cứu về triển vọng thị trường Việt Nam quý III/2013.

Theo đó, nhu cầu trong nước yếu, nguyên nhân chính được cho là do hệ thống ngân hàng bị đóng băng tiếp tục giáng những đòn nặng nề vào hoạt động kinh tế. Các chỉ số tăng trưởng chính, bao gồm chỉ số PMI ngành sản xuất của ngân hàng HSBC, chỉ số lạm phát CPI, những số liệu thương mại đều phản ảnh tình hình trong nước phát triển chậm chạp.

HSBC dự báo một số chỉ số trong nền kinh tế Việt Nam như sau:

Tăng trưởng GDP quý II/2013 đạt 5% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 4,8% trong quý I/2013. Trong năm nay, chúng tôi kỳ vọng nền kinh tế sẽ tăng nhẹ đạt mức 5,1% từ mức 5% trong năm 2012. Do đó, nếu không có những cải cách cần thiết để giải quyết vướng mắc lớn trong nền kinh tế, bao gồm cả một hệ thống ngân hàng đang hoạt động thiếu hiệu quả và lĩnh vực thuộc chủ sở hữu Nhà nước thì Việt Nam rất có thể sẽ phát triển không tốt trong thập kỷ tới.

HSBC cho rằng, nửa cuối năm sẽ là thời gian có thể xác định xem liệu Việt Nam trong thập niên tới sẽ vẫn còn nằm trong vòng luẩn quẩn hay sẽ lấy lại đà tăng trưởng nhanh trước đây. Mặc dù đã có một số dấu hiệu tăng trưởng bao gồm việc Thủ tướng Chính phủ phê chuẩn thành lập Công ty Quản lý Tài sản (AMC), dự kiến sẽ bắt đầu hoạt động vào ngày 9/7/2013.

Trong khi đó, xuất khẩu, đặc biệt là sản xuất hàng hoá cho các nhà đầu tư nước ngoài đang hỗ trợ nền kinh tế, góp phần vào tăng trưởng nhu cầu và việc làm. Sản xuất hàng điện tử, dệt may và hàng may mặt đang tăng mạnh trong khi xuất khẩu hàng hóa đang bị giá cả toàn cầu yếu gây ảnh hưởng. “Hy vọng xu hướng này sẽ tiếp tục cho những tháng còn lại của năm. Nhập khẩu tăng chủ yếu là do nhập khẩu những bộ phận cấu thành, trong khi nhập khẩu phục vụ tiêu dùng vẫn còn yếu”- HSBC bình luận.

Về lạm phát, HSBC cho rằng, dự kiến sẽ vẫn trong tầm kiểm soát do nhu cầu nội địa yếu và giá cả hàng hóa toàn cầu thấp. Nhưng nếu việc thu ngân sách chậm chạp là kết quả của sự tăng trưởng kinh tế đang ngày càng chậm hơn thì Chính phủ có thể sẽ tăng chi phí dịch vụ công cộng. Do đó, cơ hội để cắt giảm thêm lãi suất bị thu hẹp. Ngân hàng Nhà nước vừa cắt giảm lãi suất thị trường mở OMO từ 7% cuối năm 2012 xuống còn 6%.

Đánh giá hiện tại, HSBC cho rằng, lạm phát cơ bản vẫn cao ở mức 11,8% so với cùng kỳ năm trước từ mức 11,5% trong tháng 5. So sánh theo tháng, lạm phát cơ bản tăng 0,6% trong tháng 6 từ mức 0,4% trong tháng 5. Hy vọng lạm phát cơ bản sẽ hạ xuống đáng kể trong năm 2014 nhờ vào mức lãi suất thích hợp./.