Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 11/9

>> Nhận định chứng khoán 11/9: VN-Index chịu áp lực điều chỉnh về vùng 1.250-1.255 điểm

Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu IDC

Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC) duy trì khuyến nghị mua đối với Tổng Công ty IDICO (mã chứng khoán IDC) nhưng giảm 2% giá mục tiêu xuống còn 70.300 đồng/cổ phiếu. Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC chủ yếu do chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo doanh số cho thuê đất KCN các năm 2024/2025 xuống còn 100 ha/142 ha (so với dự báo trước đây là 145 ha/150 ha) trong khi VCSC gần như giữ nguyên dự báo doanh số cho thuê đất KCN dài hạn từ năm 2026 trở đi.

VCSC tăng 2% dự báo lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) năm 2024 chủ yếu do dự báo biên lợi nhuận gộp cao hơn cho mảng KCN. VCSC điều chỉnh giảm 10%/6% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS các năm 2025/26 do dự báo doanh số cho thuê và bàn giao đất KCN thấp hơn.

VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024 sẽ tăng 39% so với cùng kỳ đạt 1.900 tỷ đồng, với LNST sau lợi ích CĐTS nửa cuối năm 2024 chủ yếu được thúc đẩy bởi lượng bàn giao đất KCN là 45 ha (lượng backlog chưa ghi nhận tính đến cuối quý 2/2024 đạt khoảng 104 ha). VCSC dự báo tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 đạt 7% so với dự báo năm 2024, chủ yếu được thúc đẩy bởi tăng trưởng giá bán trung bình (ASP) và đóng góp từ mảng BĐS nhà ở cao hơn so với cùng kỳ trong khi VCSC dự báo lượng bàn giao đất KCN sẽ vẫn đi ngang so với cùng kỳ ở mức 110 ha trong năm 2025.

VCSC tiếp tục kỳ vọng dòng tiền từ hoạt động cho thuê đất KCN của IDC sẽ tăng mạnh, mà chúng tôi cho rằng nguyên nhân đến từ khả năng thu hút các công ty FDI lớn (như Hyosung và PepsiCo) của IDC dựa vào quỹ đất lớn đã được giải phóng mặt bằng ở những vị trí đắc địa.

Khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu KDH

Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) hạ khuyến nghị từ mua xuống theo dõi cổ phiếu KDH của Công ty Cổ phần Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền với giá mục tiêu 42.900 đồng/cổ phiếu (upside 15,5%) giảm 3,6% so với giá mục tiêu trước đó do tác động pha loãng khi phát hành 110 triệu cổ phiếu riêng lẻ. Nhìn chung, tình hình hoạt động kinh doanh và tiến độ triển khai dự án vẫn tương đồng với kỳ vọng của BSC. Tuy nhiên, BSC nhận thấy tiềm năng tăng giá của doanh nghiệp có thể được điều chỉnh theo hướng tích cực khi  nền giá các sản phẩm thấp tầng tăng lên do nguồn cung nhà liền thổ trong tương lai hạn chế, tiến hành định giá RNAV khi triển vọng triển khai 2 đại dự án KDC Tân Tạo và KĐT Phong Phú rõ ràng hơn.

Doanh số mở bán mới kỳ vọng tạo mức nền mới trong 2024-2026 cao gấp 2,2 lần so với 2021-2023 dẫn dắt lợi nhuận 2024-2026 ghi nhận mức tăng trưởng 68% CAGR. BSC tin rằng, 2024-2025 sẽ là năm bản lề của doanh nghiệp khi đẩy mạnh triển khai các dự án quy mô nhỏ còn lại (The Privia, Clarita, Emeria) để bắt đầu hướng tới các dự án quy mô lớn hơn (The Solina, KCN Lê Minh Xuân).

Năm 2024: BSC điều chỉnh tăng dự phóng kết quả kinh doanh khi ghi nhận phần đóng góp từ chuyển nhượng một số quỹ đất không nằm trong kế hoạch kinh doanh của doanh nghiệp trong nửa đầu năm 2024 và giữ nguyên dự phóng khác. Theo đó, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số lần lượt đạt 4.032 tỷ đồng (tăng 85% so với cùng kỳ, tăng 5,3% so với dự báo cũ) và 1.060 tỷ đồng (tăng 42% so với cùng kỳ, tăng 17,6% so với dự báo cũ).

Năm 2025: Mặc dù điều chỉnh giãn tiến độ xây dựng và bán hàng các sản phẩm cao tầng tại Emeria, BSC dự phóng kết quả kinh doanh vẫn duy trì tăng trưởng với doanh thu thuần đạt 5.916 tỷ đồng (tăng 47% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số đạt 1.160 tỷ đồng (tăng trưởng 9%) đến từ ghi nhận bàn giao phần còn lại tại Privia và các sản phẩm thấp tầng tại 2 dự án hợp tác cùng Keppel - Clarita và Emeria.

Luận điểm đầu tư: Tích lũy mọi nguồn lực hướng đến các đại dự án. Qua các sự hợp tác gần đây (Keppel tại Emeria, Clarita và Mẫn Châu, Viet Light tại The Solina) và huy động vốn thông qua phát hành riêng lẻ, BSC đánh giá cao nỗ lực đẩy nhanh dự án tạo dòng tiền của doanh nghiệp và kỳ vọng vào một sự hợp tác mới tại KDC Tân Tạo, KĐT Phong Phú trong tương lai.