Áp lực đáo hạn vẫn là mối quan tâm lớn trong năm 2025

Theo số liệu thống kê của Công ty chứng khoán MB (MBS), trong tháng 1, giá trị trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) mua lại trước hạn ước tính khoảng hơn 12.900 tỷ đồng, giảm 69,1% so với tháng trước và tăng 141% so với cùng kỳ. Trong đó, nhóm bất động sản vượt nhóm ngân hàng để trở thành nhóm có giá trị TPDN mua lại lớn nhất với giá trị ước đạt khoảng hơn 7.000 tỷ đồng, chiếm 54,4% tổng giá trị TPDN mua lại. Đáng chú ý, trong tháng ghi nhận đợt mua lại TPDN của CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc Nova với giá trị mua lại đạt hơn 5.100 tỷ đồng.

Các chuyên gia của MBS ước tính, giá trị TPDN sẽ đáo hạn trong năm 2025 rơi vào khoảng gần 151.000 tỷ đồng (đã trừ đi các khoản trái phiếu mua lại), đặc biệt việc Nghị định 08/2023/NĐ-CP quy định về việc giới hạn gia hạn trái phiếu tối đa 2 năm, sẽ dẫn đến khối lượng lớn TPDN đáo hạn kể từ Quý 2 năm nay. Theo đó, áp lực đáo hạn sẽ gia tăng dần và đạt đỉnh vào Quý 3 với lượng TPDN đáo hạn lên tới khoảng 63.000 tỷ đồng (tăng 40% so với cùng kỳ). Trong đó, nhóm ngành bất động sản chiếm tỷ trọng chính với tổng giá trị dự kiến đáo hạn lên tới hơn 95.000 tỷ đồng, chiếm 63% tổng giá trị đáo hạn. Tiếp theo là nhóm ngành ngân hàng với giá trị đáo hạn dự kiến khoảng 21.800 tỷ đồng và chiếm 14,4% lượng đáo hạn.

Trong năm 2024, các doanh nghiệp đã tích cực đẩy mạnh việc mua lại trái phiếu (lượng giá trị trái phiếu mua lại ước tính lên đến hơn 215.500 tỷ đồng), với nhóm ngân hàng chiếm 75% tổng giá trị mua lại. Tình hình chậm trả có tín hiệu tích cực hơn khi không ghi nhận doanh nghiệp mới nào thông báo chậm các nghĩa vụ liên quan đến thanh toán gốc, lãi trái phiếu.

Tính đến cuối tháng 1, tổng giá trị TPDN chậm các nghĩa vụ thanh toán ước khoảng 205.500 tỷ đồng, chiếm khoảng 20% dư nợ TPDN của toàn thị trường, trong đó, nhóm ngành bất động sản tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn nhất khoảng 69% giá trị chậm trả.

Theo ông Nguyễn Bá Khương, Khối Phân tích, Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT, tổng giá trị TPDN riêng lẻ đáo hạn năm 2025 là khoảng 203.000 tỷ đồng tăng 8,5% so với cùng kỳ. Số liệu đã loại trừ các TPDN được mua lại trước hạn và các TPDN được gia hạn kỳ hạn theo công bố đến hết ngày 24/1.

Trong đó, có hơn 62.000 tỷ đồng là giá trị các trái phiếu đã được gia hạn thêm kỳ hạn sẽ đến hạn, chiếm 30,6% tổng giá trị TPDN riêng lẻ đáo hạn năm 2025. Áp lực TPDN riêng lẻ đáo hạn năm 2025 sẽ rơi vào 2 quý cuối năm khi tổng giá trị đáo hạn của 2 quý này chiếm hơn 65% tổng giá trị đáo hạn năm 2025.

Nhóm bất động sản sẽ là nhóm có giá trị đáo hạn lớn nhất năm 2025 với tổng giá trị đáo hạn là hơn 130.000 tỷ đồng, chiếm 64% tổng giá trị đáo hạn năm 2025. Trong đó, 43,4% trong số này tương đương 56.000 tỷ đồng là giá trị các trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đã gia hạn kỳ hạn sẽ đến hạn. Đứng thứ hai là nhóm Tài chính – Ngân hàng với tổng giá trị đáo hạn là hơn 33.000 tỷ đồng, chiếm 16,3% tổng giá trị đáo hạn năm 2025.

Nếu so với giá trị đáo hạn trong năm 2024, giá trị TPDN riêng lẻ đáo hạn của nhóm bất động sản tăng mạnh với mức tăng 113%.

“Trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn còn trầm lắng, việc tháo gỡ pháp lý cho các dự án vẫn còn chậm so với kỳ vọng, khó khăn đối với hoạt động kinh doanh các doanh nghiệp bất động sản sẽ vẫn còn tiếp diễn. Do đó, áp lực đối với dòng tiền và vấn đề trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn sẽ vẫn là thách thức lớn đối với nhóm doanh nghiệp bất động sản trong năm 2025”, ông Nguyễn Bá Khương cho hay.

Còn nhiều thách thức để thị trường bứt phá

Theo ông Nguyễn Bá Khương, sau những nỗ lực tháo gỡ khó khăn cho thị trường của các cơ quan quản lý, thị trường TPDN đã chứng kiến sự phục hồi dần trong năm 2023 và 2024. Tuy nhiên, hiện vẫn còn nhiều thách thức để thị trường có thể bứt phá trong năm 2025.

“Thách thức đầu tiên có thể thấy đó là niềm tin của nhà đầu tư đối với thị trường vẫn còn yếu. Mặc dù các cơ quan chức năng đã xử lý nhiều trường hợp sai phạm xảy ra trên thị trường TPDN trong thời gian qua, tuy nhiên, rủi ro trễ hạn thanh toán vẫn còn đáng kể đặc biệt là ở nhóm bất động sản. Vì vậy, sẽ cần thêm thời gian để tiếp tục củng cố niềm tin của thị trường và nhà đầu tư. Thứ hai, việc tiếp tục thắt chặt hơn các điều kiện phát hành TPDN riêng lẻ cho nhà đầu tư chuyên nghiệp là cá nhân có thể sẽ làm hạn chế lượng TPDN riêng lẻ được phát hành trong thời gian tới”, ông Khương phân tích.

Ông Khương cho hay, so với quy định trong Nghị định 65/2022/NĐ-CP và Nghị định số 153/2020/NĐ-CP quy định phát hành TPDN riêng lẻ cho nhà đầu tư cá nhân chuyên nghiệp tiếp tục có sự thắt chặt hơn, đó là TPDN riêng lẻ phát hành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp là cá nhân bắt buộc phải có xếp hạng tín nhiệm và bắt buộc phải có tài sản đảm bảo cho trái phiếu hoặc trái phiếu phải được bảo lãnh thanh toán của ngân hàng.

Tuy nhiên, dù áp lực đáo hạn sẽ gia tăng, song nhiều chuyên gia kinh tế kỳ vọng, thị trường TPDN Việt Nam vẫn sẽ có triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025 khi nền kinh tế hồi phục, các doanh nghiệp sẽ có cơ hội phát hành trái phiếu để huy động vốn cho các dự án mới...

Để thị trường TPDN phục hồi và phát triển bền vững, TS. Cấn Văn Lực, Thành viên Hội đồng Tư vấn Chính sách Tài chính Tiền tệ Quốc gia cho rằng, cần nhận diện đầy đủ những cơ hội cũng như rủi ro, thách thức của thị trường TPDN.

“Cần củng cố, lấy lại niềm tin của nhà đầu tư ít nhất là đến hết năm 2025. Trong trung - dài hạn, cần tổ chức thực hiện tốt Chiến lược tài chính đến năm 2030 cùng với việc ưu tiên hoàn thiện thể chế”, TS. Cấn Văn Lực nói.

Bên cạnh đó, theo ông Lực, cần hoàn thiện hạ tầng thị trường chứng khoán nói chung và thị trường TPDN nói riêng, nhất là nâng cao chất lượng hệ thống các tổ chức xếp hạng tín nhiệm, thị trường thứ cấp tập trung, cơ sở thông tin - dữ liệu về thị trường trái phiếu, về nhà đầu tư, tài sản đảm bảo…

Nhiều lô trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn trong năm 2025 nguy cơ chậm thanh toán

VOV.VN - Năm 2024, dù tỷ lệ phát hành trái phiếu cao hơn, tỷ lệ chậm trả nợ giảm đi, song áp lực trả nợ trái phiếu vẫn là câu chuyện 'đau đầu' của nhiều doanh nghiệp. Vấn đề này được cho là vẫn sẽ gây áp lực lên năm 2025.