Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 3/6

Nhận định chứng khoán tuần 3/6 - 6/6: VN-Index tiếp tục dao động đi ngang

Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu PPC

Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC) điều chỉnh tăng 12% giá mục tiêu cho PPC lên 16.700 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị khả quan. Giá mục tiêu cao hơn của VCSC phản ánh: định giá cho mảng sản xuất điện riêng lẻ của PPC tăng 10%, nhờ dự báo tổng lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) giai đoạn 2024-2028 tăng 4.7% của VCSC (lần lượt đạt -5,1%/+6,4%/+5,8%/+6,8%/+7,4% trong năm 2024/2025/2026/2027/2028); định giá cho HND tăng 12%, phản ánh dự báo tổng LNST giai đoạn 2024-2028 tăng 6,1%; định giá cho QTP tăng19%, phản ánh dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-2028 tăng 15,9% và tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2025. 

VCSC điều chỉnh tăng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-2028 do giả định giá bán trung bình (ASP) của VCSC đối với giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) dự kiến tăng. Mức tăng này lớn hơn mức cổ tức dự kiến giảm vào năm 2024 khi VCSC điều chỉnh giảm dự báo chia cổ tức tiền mặt từ QTP và HND theo nghị quyết từ ĐHCĐ của 2 công ty trên.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu POW

VCSC tăng 4,8% giá mục tiêu đối với Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) lên 13.200 đồng/cổ phiếu và nâng khuyến nghị từ khả quan lên mua.

Giá mục tiêu cao hơn của VCSC do VCSC tăng 1% dự báo LNST giai đoạn 2024-2028 (lần lượt thay đổi +17%/+3%/+6%/-5%/-5% đối với dự báo các năm 2024/2025/2026/2027/2028) và tác động tích cực của việc VCSC cập nhật giá mục tiêu từ cuối năm 2024 sang giữa năm 2025. Những thay đổi này dựa trên KQKD vững chắc của POW trong quý 1 (được thúc đẩy bởi nhà máy nhiệt điện than Vũng Áng ở miền Bắc), mức lỗ dự phóng năm 2024 thấp hơn từ NT2, và dự báo giá trên thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) cao hơn trong giai đoạn dự báo do dự báo nhu cầu điện toàn quốc cao hơn.

VCSC dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo năm 2024 của POW sẽ tăng 36,5% YoY, được thúc đẩy bởi việc lợi nhuận của nhà máy điện Vũng Áng tăng gấp 3 lần (dựa trên giả định của VCSC về việc nhà máy này hoạt động với tối đa công suất, giá CGM cao tại miền Bắc và 300 tỷ đồng bồi thường bảo hiểm), và lợi nhuận của nhà máy điện Cà Mau tăng hơn 3 lần nhờ sản lượng tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước.

Khuyến nghị phù hợp thị trường đối với cổ phiếu NT2

VCSC tăng 6,0% giá mục tiêu cho CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) lên 21.300 đồng/cổ phiếu và nâng khuyến nghị từ kém khả quan lên phù hợp thị trường.

Giá mục tiêu cao hơn của VCSC đến từ dự báo LNST cốt lõi giai đoạn 2024-2028 cao hơn 6% của chúng tôi (lần lượt thay đổi N.M.*/+1%/+5%/+4%/+1%) và tác động tích cực của việc chúng tôi cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2025 (*dự báo lỗ ròng giảm đối với năm 2024).

Dự báo lợi nhuận giai đoạn 2024-2028 cao hơn của VCSC chủ yếu đến từ dự báo lỗ ròng báo cáo năm 2024 thấp hơn đáng kể, giảm từ 249 tỷ đồng trước đây xuống 116 tỷ đồng. Điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi dự báo sản lượng điện thương phẩm năm 2024 tăng 7% từ 1,9 tỷ kWh (-33% so với cùng kỳ năm trước) lên 2,1 tỷ kWh (-28% so với cùng kỳ năm trước) và 70 tỷ đồng thu nhập khác. Ngoài ra, chúng tôi tăng dự báo giá bán trung bình (ASP) giai đoạn 2024-2028 (0%/+3%/+3%/+4%/+5%) do giá CGM của NT2 cao hơn 3% trong giai đoạn dự báo sau khi VCSC tăng 5% dự báo giá CGM toàn ngành.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu STB

Theo Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), Quý I/2024, Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (Sacombank, mã chứng khoán STB) có thu nhập lãi thuần đạt 5.951 tỷ đồng (tăng 5,6% so với quý trước và tăng 2% so với cùng kỳ); TOI đạt 6.875 tỷ đồng (tăng 2,5% so với quý trước, tăng 1,1% so với cùng kỳ). Chi phí trích lập dự phòng duy trì mức thấp tương đương quý IV/2023, đạt 678 tỷ đồng (tăng 24,6% so với quý trước, giảm 32,3% so với cùng kỳ) khiến lợi nhuận trước thuế cải thiện tốt, đạt 2.654 tỷ đồng, tăng 11,4% so với cùng kỳ.

Theo thông tin từ ĐHCĐ thường niên 2024, STB đã bán thành công khoản nợ liên quan đến khu công nghiệp Phong Phú. Đến thời điểm hiện tại STB đã thực thu 20% tổng giá trị bán, dự thu tiếp 40% trong năm 2024 và 40% còn lại trong năm 2025. KBSV kỳ vọng STB sẽ ghi nhận thu nhập khác từ thương vụ khoảng 1.336 tỷ đồng trong năm 2024 sau khi trích lập toàn bộ phần nợ trái phiếu VAMC.

Tại ĐHCĐ thường niên 2024, STB đặt kế hoạch dư nợ tín dụng đạt 535.800 tỷ đồng, tương đương mức tăng trưởng 11% so với cùng kỳ, NPL<2%, lợi nhuận trước thuế đạt 10.600 tỷ đồng, tăng 10,47% so với cùng kỳ. Theo quan điểm của KBSV, STB sẽ có kết quả kinh doanh khả quan hơn kế hoạch đã đề ra dựa trên: NIM duy trì ở mức tốt nhờ chi phí vốn được cải thiện; Chất lượng tài sản vẫn đang được kiểm soát tốt; Nguồn thu từ thương vụ bán khu công nghiệp Phong Phú.

Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị mua đối với cổ phiếu STB. Giá mục tiêu cho năm 2024 là 40.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 41,6% so với giá tại ngày 30/5.