Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 7/3

Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu KDH

Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC) duy trì khuyến nghị mua đối với Công ty CP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (mã cổ phiếu KDH) và tăng 10% giá mục tiêu lên 40.000 đồng/cổ phiếu. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ mục tiêu P/B cao hơn cho dự án Phong Phú 2 (Huyện Bình Chánh, TP.HCM) và Bình Trưng Đông (TP.Thủ Đức, TP.HCM) do các dự án này đều được dự kiến triển khai trong trung hạn và có tiến độ giải phóng mặt bằng tích cực.

VCSC dự báo lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) tăng 43% so với cùng kỳ năm trước đạt 1.000 tỷ đồng trong năm 2024, chủ yếu nhờ bàn giao tại dự án The Privia (Quận Bình Tân, TP.HCM, tổng cộng khoảng 1.040 căn hộ cao tầng, đã bán trước 100% tính đến tháng 2/2024, cả 3 lô đã được cất nóc hoàn toàn vào tháng 1/2024), bên cạnh việc bàn giao các căn còn lại tại Classia (tổng cộng ~180 căn; 95% đã bán trước và 90% đã bàn giao tính đến cuối năm 2023).

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu CTG

VCSC tăng 11,3% giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (mã cổ phiếu CTG) lên 39.300 đồng/cổ phiếu nhưng hạ khuyến nghị từ mua xuống khả quan do giá cổ phiếu đã tăng ~34% trong 3 tháng qua.

Giá mục tiêu cao hơn của VCSC chủ yếu đến từ việc tăng 8,7% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-2028 (tăng tương ứng 7,6%/8,3%/5,7%/11,1%/10,0% cho năm 2024/2025/2026/2027/2028) và tăng P/B mục tiêu từ 1,3 lần lên 1,4 lần.

Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-2028 cao hơn của VCSC đến từ dự báo thu nhập lãi ròng (NII) tăng 5,0% sau khi VCSC điều chỉnh tăng giả định tăng trưởng tín dụng từ ~10% lên ~11%; dự báo thu nhập phí ròng (NFI) tăng 1,7% và dự báo chi phí từ HĐKD (OPEX) giảm 4,8%. Những khoản mục này bị ảnh hưởng một phần bởi dự báo chi phí dự phòng tăng 8,6%. Giả định trung bình của VCSC cho chi phí tín dụng giai đoạn 2024-2028F vẫn tương đối giữ nguyên ở mức ~1,50%.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DHC

VCSC điều chỉnh tăng giá mục tiêu cho Công ty CP Đông Hải Bến Tre (mã cổ phiếu DHC) thêm 6% và thay đổi khuyến nghị từ khả quan thành mua. Giá mục tiêu tăng là do VCSC thay đổi phương pháp định giá và có quan điểm tích cực hơn về định giá ngắn hạn của DHC. VCSC giữ nguyên EBITDA 2024F và tăng EBITDA 2025F và 2026F lần lượt lên 2% và 1%.

Đầu tiên, VCSC loại DCF khỏi cơ cấu định giá vì vốn XDCB của DHC cho Giao Long 3 không ổn định. Nhà máy này sẽ không đóng góp doanh thu cho đến năm 2027 và giá cổ phiếu DHC có mối tương quan chặt chẽ với thu nhập ngắn hạn.

Thứ hai, VCSC thay đổi hệ số định giá từ P/E thành EV/EBITDA để tránh sự biến động của chi phí lãi vay trong hai năm đầu sau khi Giao Long 3 đi vào hoạt động.

Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu DCM

Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu DCM của Công ty Cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau và thay đổi mục tiêu 2024F là 38.700 đồng/cổ phiếu (upside 19% so với giá đóng cửa ngày 05/03/2023, đã bao gồm 6% tỷ suất cổ tức) dựa trên phương pháp EV/EBITDA với EV/EBITDA mục tiêu 2024F = 5.2x (tương đương mức trung vị 5Y);

DCM là một trong những doanh nghiệp phân bón hàng đầu với triển vọng cải thiện lợi nhuận mạnh mẽ trong 2024F (+91% so với cùng kỳ năm trước) cùng bảng cân đối kế toán lành mạnh với lượng tiền mặt lớn chúng tôi duy trì quan điểm DCM là lựa chọn hấp dẫn.

>> Nhận định chứng khoán 7/3: VN-Index có thể kiểm tra lại mức kháng cự 1.268 điểm

 Triển vọng kinh doanh: Doanh thu tăng trưởng +6% so với cùng kỳ nhờ nhu cầu phân bón cải thiện giúp sản lượng phân bón tăng trong bối cảnh giá phân bón phục hồi; Biên lợi nhuận tăng trưởng +9,1đpt so với cùng kỳ nhờ chi phí khấu hao giảm mạnh (đóng góp 62% tăng trưởng lợi nhuận gộp 2024); Kỳ vọng tỷ suất cổ tức cải thiện đạt 6% – 7% nhờ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dồi dào.

Dự báo kết quản kinh doanh: BSC dự báo doanh thu thuần và LNST của DCM trong năm 2024 lần lượt đạt 13.342 tỷ đồng (+6% so với cùng kỳ năm trước) và 2.113 tỷ đồng (+91% so với cùng kỳ năm trước) tương đương EPS fw 2024 = 4.001 đồng/cổ phiếu, P/E fw 2024 = 8.6x. Dựa trên các giả định: Sản lượng kinh doanh Ure đạt 869 nghìn tấn (+0.3% so với cùng kỳ năm trước), tương ứng tăng +6% so với dự phóng trước đó; Giá bán Ure bình quân đạt 9.885 đồng/kg (+3% so với cùng kỳ năm trước); Giá khí bình quân cả năm đạt mức 10.0 USD/MMBTU (+2,2% so với cùng kỳ năm trước), tương ứng tăng +8% so với dự phóng trước đó do BSC nâng giả định giá dầu.

Rủi ro: Rủi ro giảm giá: sản lượng bán thấp hơn ước tính do nhu cầu phục hồi chậm và giá khí đầu vào tăng. Rủi ro tăng giá: giá khí tại EU tăng cao khiến sản lượng ure sản xuất giảm kéo theo giá Ure thế giới tăng.